Der scharfe Knick durch den Ausbruch der Coronakrise ist längst ausgebügelt, gegenüber dem Jahresanfang befindet sich der Index mit fast zehn Prozent im Plus. Demgegenüber sehen die volkswirtschaft-lichen Realitäten trübe aus.
So schätzt die Federal Reserve Bank von Atlanta aktuell in ihrem sehr zeitnah erstellten Modell "GDPnow" den gegenwärtigen Rückgang des US-Bruttoinlandsproduktes (BIP) auf annualisiert 53,8 Prozent. Das ist natürlich nur eine Momentaufnahme. Aufs Quartal und erst recht aufs Gesamtjahr bezogen wird der Rückgang der Wirtschaftsleistung wesentlich geringer ausfallen. Gleichwohl wird deutlich, dass die Diskrepanz zur Lage am Aktienmarkt so groß ist wie noch nie.
Arbeitslosigkeit liegt bei 25 Prozent
Der jüngste Euphorie-Anfall an der Wall Street wurde von US-Arbeitsmarktdaten ausgelöst. Die Arbeitslosenquote betrug danach im Mai nur 13,3 Prozent nach 19,7 Prozent im April. Erwartet worden war ein weiterer Anstieg auf rund 20 Prozent. Dabei ist freilich zu berücksichtigen, dass die US-Arbeitsmarktstatistik im Wesentlichen aus heißer Luft besteht. Legt man die deutlich breiter berechnete U6-Arbeitslosenquote zugrunde, sind 20,7 Prozent der arbeitenden US-Bevölkerung erwerbslos oder unfreiwillig stark unterbeschäftigt. Zählt man noch weitere 3 Millionen Arbeitslose dazu, die gar nicht von der Statistik erfasst werden, käme man sogar auf 25 Prozent.
2029 wird Wachstumstrend vor Corona wieder erreicht
Man mag einwenden, dass sich die Börse nicht auf die Gegenwart, sondern auf die Zukunft fokussiert und eine steile Erholung antizipiert. Dies ist aber unrealistisch: Das Congressional Budget Office (CBO) erwartet, dass der US-Wachstumstrend von vor der Krise frühestens 2029 wieder erreicht wird. Nach CBO-Berechnungen ist durch die Krise eine Wirtschaftsleistung von 16 Bill. Dollar bzw. 5,3 Prozent des nominalen US-BIP dauerhaft verloren gegangen. Zwei Millionen Jobs sollen bereits dauerhaft weggefallen sein.
Flutung der Aktienmärkte mit liquiden Mittel
Hinter der Hausse am Aktienmarkt steht die Flutung der Finanzmärkte mit Liquidität, die völlig aus dem Ruder gelaufen ist: Zentralbankgeld macht derzeit enorme 22,3 Prozent des globalen BIP aus, 1992 waren es gerade einmal 3,7 Prozent und 2007 noch 7,2 Prozent. Da ein Ende dieser Entwicklung nicht absehbar ist, wird man sich daran gewöhnen müssen, dass die Aktienmärkte in absurden Höhen losgelöst von der Realwirtschaft operieren. pm, ots
Quelle: Börsen-Zeitung, Dieter Kuckelkorn
English version
The world is in the midst of the worst economic crisis since the 1930s, but the stock markets are in a jubilant mood: the US technology index Nasdaq Composite has now reached another all-time high. The sharp bend caused by the outbreak of the corona crisis has long since been ironed out, and the index is up almost ten percent compared to the beginning of the year. In contrast, the economic realities look bleak.
The Federal Reserve Bank of Atlanta, for example, currently estimates in its very timely model "GDPnow" the current decline in US gross domestic product (GDP) at an annualized 53.8 percent. This is of course only a snapshot. The decline in economic output will be much less pronounced over the quarter and even more so over the year as a whole. Nevertheless, it is clear that the discrepancy with the situation on the stock market is greater than ever before.
Unemployment stands at 25 percent
The recent euphoria on Wall Street was triggered by US labour market data. According to this, the unemployment rate was only 13.3 per cent in May after 19.7 per cent in April. A further increase to around 20 percent had been expected. However, it should be noted that the US labour market statistics essentially consist of hot air. Based on the much broader U6 unemployment rate, 20.7 percent of the working US population is unemployed or involuntarily severely underemployed. If you add another 3 million unemployed who are not covered by the statistics at all, the figure would rise to 25 percent.
2029 growth trend before Corona is reached again
One might object that the stock market focuses not on the present but on the future and anticipates a steep recovery. However, this is unrealistic: The Congressional Budget Office (CBO) expects the US growth trend from before the crisis to be reached again in 2029 at the earliest. According to CBO calculations, the crisis has led to an economic output of 16 trillion euros. dollars or 5.3 percent of nominal US GDP has been permanently lost due to the crisis. Two million jobs are said to have already been permanently lost.
Flooding the stock markets with liquid funds
Behind the bull market on the stock market is the flooding of the financial markets with liquidity that has got completely out of hand: central bank money currently accounts for an enormous 22.3 percent of global GDP, compared with just 3.7 percent in 1992 and 7.2 percent in 2007. Since there is no end in sight to this development, people will have to get used to the fact that the stock markets are operating at absurd heights detached from the real economy. pm, ots, mei
Source: Börsen-Zeitung, Dieter Kuckelkorn